注：此文章由FxPro高级分析师Alex Kuptsikevich撰写

摘要：美国劳动力市场状况良好。而欧洲正受地缘政治动荡影响，欧洲央行此时加息显然并非明智之举。

l  地缘政治动荡给欧洲带来的冲击，将远大于美国。

l  市场对欧洲央行将加息的判断是错误的。

美国劳动力市场新增就业岗位的增速较一年前有所放缓，但这一增速仍足以维持低失业率。3 月份失业率从 4.4% 降至 4.3%。继 2 月份就业人数减少 13.3 万人后，上月就业人数增加 17.8 万人。由此，近三个月非农就业人口平均增加 6.8 万人。

劳动力市场的韧性进一步验证了“美国例外论”重返市场的观点。与欧洲或亚洲相比，美国经济对石油危机的敏感度较低。作为净能源出口国，美国能够从中受益。不必担心石油和天然气储备会像世界其他地区那样迅速耗尽。因此，美元正在走强，这理论上应有助于抑制通胀。

在欧洲，情况恰恰相反。欧元的疲软正在加剧通胀风险。2022年，欧洲央行加息行动缓慢，导致消费者价格指数（CPI）升至两位数水平。因此，欧洲央行如今采取鹰派立场也就不足为奇了。

该行的表态正减缓欧元兑美元的跌势，因其让市场预期存款利率将从 2% 上调至 2.75%。

但我们认为，欧洲央行不会采取激进的货币紧缩政策。2022 年通胀飙升主要由疫情后需求拉动，而当前问题则是石油供应短缺。用货币紧缩来应对这一问题是重大失误。一旦投资者意识到这一点，欧元面临的下行压力将显著加剧，除非伊朗与石油局势出现转机。

唐纳德・特朗普（Donald Trump）似乎总在准备发出新的最后通牒。这一次，美国总统威胁称，若霍尔木兹海峡不开放，将轰炸（伊朗的）发电厂与桥梁。然而，德黑兰并不会轻易被吓倒。地缘政治风险依旧很高。

美元走强与美国国债收益率上升，对金价形成压制。不过，若美联储维持利率不变、同时通胀持续走高，美国国债实际收益率将会下降，这将利好贵金属（黄金）。